Стеки: служебный токен стоимостью 260 миллионов долларов, созданный в сети с менее чем 10 000 проверенных пользователей

Blockstack начал первое одобренное SEC предложение токенов Reg A + в четверг, продавая свои токены Stacks по цене 0,30 доллара за штуку (подразумевая рыночную капитализацию в 260 миллионов долларов, исходя из распределенных поставок токенов в 867 миллионов). Принимая во внимание текущее состояние сети Blockstack, в которой зарегистрировано менее 10 000 пользователей, это вызывает серьезные опасения по поводу оценки токена.

Недостаток пользователей

Blockstack разрабатывает одноранговую сеть с открытым исходным кодом для децентрализованных приложений, которую она называет сетью Blockstack. Сеть начала функционировать и начала принимать новых пользователей в 2015 году. Три года спустя компания представила токен Stacks, служебный токен, который будет работать как «экономическая единица, позволяющая членам экосистемы осуществлять и согласовывать стимулы» для сети Blockstack.

Источник: Blockstack

Тем не менее, рост пользователей не был впечатляющим. Подробно в своем циркуляре предложений компания утверждает, что с момента ее создания было собрано 115 780 учетных записей пользователей, из которых только 9 555 были подтверждены действующим социальным подтверждением. Это было лишь незначительное улучшение по сравнению с 9500 подтвержденными учетными записями, о которых компания сообщила два месяца назад.

Вместо того чтобы сосредоточиться на росте пользователей, компания в первую очередь уделяет первостепенное внимание созданию экосистемы приложений. Джина Абрамс, партнер по росту в Blockstack, отметила, что за последние шесть месяцев число приложений в сети выросло с 34 до более 170. Это в значительной степени можно объяснить усилиями компании по запуску рынка с помощью своей программы App Mining, которая началось в декабре 2018 года. В рамках программы Blockstack ежемесячно награждает 100 000 долларов лучшим приложениям в сети, выбранным группой рецензентов.

Несмотря на недавний бум в доступных приложениях, принятие пользователей было довольно тусклым. Общее количество приложений в совокупности составляет около 50 000, что означает, что из 115 780 учетных записей пользователей более половины еще не загрузили одно приложение. Из 172 доступных приложений менее 10 имели более 1000 загрузок.

Финансовая борьба

Между 2017 и большей частью 2018 года компания боролась за то, чтобы остаться на плаву. Blockstack приносил ограниченный доход, и накопленные потери накапливались с самого начала. Согласно циркуляру:

[perfectpullquote align=»full» bordertop=»false» cite=»» link=»» color=»»#336699 class=»» size=»»]«Неограниченный остаток денежных средств и их эквивалентов в Blockstack по состоянию на 31 декабря 2017 года едва достаточен для покрытия запланированной операционной деятельности Blockstack за год, заканчивающийся 31 декабря 2018 года, но недостаточен для покрытия Blockstack до 30 января 2019 года или 31 августа 2019 года. Поэтому мы должны были раскрыть существенные сомнения в способности Blockstack продолжать свою деятельность ».[/perfectpullquote]

На сегодняшний день почти весь доход Blockstack поступает от выпуска токенов Stacks. Компания признает это в качестве соглашения о проведении исследований и разработок в рамках ASC 730. В период с ноября 2017 года по февраль 2018 года Blockstack в совокупности получил 47,5 млн. Долл. США посредством частных размещений токенов Stacks. Небольшая часть средств была признана в качестве выручки по мере возникновения. Тем не менее, большая часть капитала была заперта за двумя основанными на производительности вехами, которые компания согласилась со своими инвесторами.

К счастью, в ноябре 2018 года компания смогла получить доход в размере около 36,8 млн. Долл., Поскольку она достигла первого рубежа в своих документах по продаже личных токенов после успешной разработки действующей оперативной сети с функциональностью токенов. После расходов компания имела на конец 2018 года неограниченные денежные средства в размере 21,1 млн. Долл. США, что, по мнению руководства, было достаточно, чтобы обеспечить себя до июля 2020 года.

Чтобы завершить второй этап и разблокировать 7,4 млн. Долл. США связанных доходов, Blockstack необходимо будет зарегистрировать в сети 1 млн проверенных пользователей к 30 января 2020 года. Однако это маловероятно, учитывая, что в настоящее время у компании имеется только 9555 проверенных пользователей. В случае неудачи компания будет вынуждена вернуть этот капитал своим инвесторам.

Источник: Blockstack

За исключением обесценения цифровых ценных бумаг в размере 8,3 млн. Долл. США, признанных за год, операционные расходы Blockstack в 2018 году составили 10,4 млн. Долл. США. В будущем руководство ожидает значительного увеличения своих расходов по мере продолжения развития бизнеса. В циркуляре отмечалось, что компания будет «полагаться в первую очередь на будущие продажи токенов для финансирования своих операционных расходов и получения будущих доходов». Далее было добавлено, что «эти условия вызывают серьезные сомнения относительно способности Компании продолжать свою деятельность в будущем».

Хотя Blockstack намеревается сделать сеть полностью децентрализованной, сеть в настоящее время сильно зависит от финансовых ресурсов и усилий компании. В Blockstack работают все основные разработчики сети. Руководство даже отметило, что ему известно только о «двух сотрудниках, обладающих необходимыми техническими навыками для разработки бэкэнд-инфраструктуры для блокчейна Blockstack». Учитывая финансовые проблемы компании, это вызывает серьезную обеспокоенность по поводу развития сети.

Жетоны продаются с премией

Благодаря своему постоянному предложению токенов в соответствии с Положением A +, компания продает до 60 миллионов токенов широкой публике по цене 0,30 доллара за штуку. Это связано с высокой премией к 38,2 миллионам токенов, которые компания продала своей дочерней компании Blockstack Employee LLC «с целью получения премиальных или компенсационных вознаграждений для сотрудников и подрядчиков» по ​​цене 0,0132 долл. США за токен в октябре. Эта цена продажи была основана на оценке независимой третьей стороны, проведенной Foresight Valuation Group, которую компания получила за месяц до этого. Руководство заявило, что:

[perfectpullquote align=»full» bordertop=»false» cite=»» link=»» color=»#336699″ class=»» size=»»]«Сотрудникам и подрядчикам Blockstack PBC были предоставлены денежные бонусы, которые они использовали на добровольной основе для приобретения приблизительно 523 000 долл. США членских долей в Blockstack Employee LLC по справедливой стоимости».[/perfectpullquote]

Примерно за год до этой ситуации Foresight Valuation Group давала предыдущую оценку в размере 0,00012 долл. США за токен. Компания вновь продала 36,3 миллиона токенов компании Blockstack Employee LLC, а также более 287 миллионов токенов своим учредителям и ранним инвесторам.

Также в рамках предложения токенов Reg A + компания предлагает токены в рамках своей «ваучерной программы» по сниженной цене 0,12 доллара США. Ранним членам сообщества были выданы ваучеры, и им было предложено указать интерес к токенам Stacks со скидкой 60% от цены публичной продажи в период с 17 по 28 мая. Исходя из предыдущих заявок, это показало, что компания готова предложить до 215 миллионов токенов Stacks через эту программу ваучеров. Однако из-за отсутствия интереса только 78333333 токена были выделены для владельцев ваучеров.

Несмотря на более низкий, чем ожидалось, уровень интереса к токенам Stack на уровне 0,12 долл. США в сочетании с оценкой третьей стороной на уровне 0,0132 долл. США за токен, компания решила продавать токены населению по цене 0,30 долл. США. Согласно циркуляру оферт, эта цена основывалась на совете консультанта, а также на «незапрошенных предварительных устных указаниях на интерес со стороны существующей базы инвесторов», базы инвесторов, которая приобрела свои токены по значительно более низкой цене, чем предлагается через публичное предложение.

Для токенов Reg A + возможен период ожидания, а ранние инвесторы могут разгрузиться

Все жетоны, проданные посредством общего предложения Reg A +, подлежат «временной блокировке», когда жетоны Стеков не могут быть записаны или перенесены. Со временем эти токены будут постепенно освобождаться после обработки определенного количества блоков. По оценкам компании, инвесторам потребуется приблизительно один год и 11 месяцев, чтобы выпустить все свои токены с периода владения.

В то время как те, кто совершил покупку через публичные продажи, ждут, пока их токены будут медленно доступны, инвесторы от предыдущих продаж токенов Stack смогут раскрутить свои активы. По состоянию на 10 июня компания заявила, что приблизительно 229 миллионов из 866 миллионов распределенных токенов стеков будут выпущены из их временных блокировок, и каждый месяц будет выпускаться больше.

Компания также будет иметь возможность разбавить текущие держатели токенов путем привлечения средств за счет будущих продаж токенов в течение этого периода времени. Исходя из общего количества 1,32 млрд. Токенов Stacks, созданных в блоке генезиса, Blockstack сможет продать 110 млн. Токенов, имеющихся в его сокровищнице, а также любые нераспределенные токены, оставшиеся после его текущих предложений токенов (приблизительно 231 млн., Если полный участок продается).

Заключение

В попытке создать «Новый Интернет для децентрализованных приложений» Blockstack изо всех сил пытался удержаться на плаву, поскольку его расходы накапливаются. Имея достаточно денег, чтобы обеспечить себя еще на 12 месяцев, компания решила провести предложение цифрового токена стоимостью 28 миллионов долларов США, продавая свои токены Stacks по 0,30 доллара США за штуку для широкой публики (что предполагает рыночную капитализацию в размере 260 миллионов долларов США на основе текущего распределенного предложения) ). Хотя первая компания, получившая одобрение SEC на предложение токенов в рамках Reg A +, дала публичной продаже завесу легитимности, неясно, оправдан ли ценник $ 0.30 за токен Stacks, учитывая значительно более низкую цену, которую компания считает справедливая стоимость примерно девять месяцев назад в сочетании с отсутствием пользователей в сети.