По мнению аналитика, снижение подразумеваемой волатильности опционов «на деньгах» (ATM) на эфир и биткойны сигнализирует об уменьшении уверенности в потенциале более высоких цен.
Согласно данным The Block's Data Dashboard, подразумеваемая волатильность (IV) для опционов ETH ATM упала с более чем 88% до текущего IV около 60% в течение одной недели, одного месяца и нескольких месяцев. IV для биткойн-банкоматных опционов с теми же диапазонами срока действия также упал с максимума середины месяца более 77% до текущего значения ниже 51%.
По словам трейдера криптовалютных деривативов Гордона Гранта, «резкое падение подразумеваемой волатильности просто поразительно». Он рассказал The Block, что многонедельное падение IV также соответствует снижению реализованной волатильности.
Трейдеры «сдались» из-за ожиданий более высоких цен
Грант добавил, что трейдеры деривативами, которые продавали опционные контракты как до, так и после недавнего события, сократившего его вдвое, отказались от ожиданий, что цены на биткойны принесут дополнительный и быстрый рост, по крайней мере, в ближайшем будущем.
«Структурированные потоки продуктов наполнили рынок гаммой, а агрессивные переписчики во время халвинга и после него фактически сдались в ожидании более высоких цен на биткойны», — сказал Грант, добавив, что «временная структура волатильности и перекоса остается неизменной». , однако, сравнительно крутой, как вследствие вышеупомянутой динамики, так и из-за возможности возобновления дисперсии во второй половине года и в 2025 году».
Этот сдвиг одновременно является арифметическим следствием моделей ценообразования опционов: более низкая база фьючерсов (разница между контрактами с форвардным расчетом и ценами за наличные) и сжатая волатильность означают, что нейтральное к риску ожидание цены биткойна к концу декабря теперь намного ближе к его текущая стоимость.
По сути, это демонстрирует, в какой степени трейдеры вероятностной оценки состояния «без денег», но тем не менее 50% дельта-колл-опционов теперь влекут за собой гораздо более низкую цену исполнения, поскольку данные опционов показывают, что по сравнению с биткойн-спот по цене 62 000 долларов США они теперь считают, что биткойн в равной степени к концу года, вероятно, достигнет $75 000, что составит $100 000 по сравнению с спотовой ценой в $72 000 месяцем ранее.
Падение цен после халвинга биткоина
Грант добавил, что инвесторы слишком долго ждали, чтобы продать свои биткойны, когда рыночные цены были высокими перед событием халвинга, и в результате упустили шанс получить прибыль, поскольку впоследствии рыночные цены упали.
Кроме того, он сказал, что наблюдается наплыв трейдеров, пытающихся продать опционные контракты до истечения срока их действия, поскольку цены на эти контракты были намного выше до халвинга, особенно те, которые делают ставку на то, что биткойн достигнет 100 000 долларов к декабрю 2024 года.
«Ходлеры биткойнов появились поздно, чтобы заработать на циклически высоких объемах продаж перед сокращением в два раза и на стремлении к выходу из-за жирных премий, в результате которых те же самые декабрьские опционы на 100 000 долларов выросли с 20% спотовых до теперь значительно ниже 10%, как репрезентативная эвристика. ,» добавил он.
