В почта 14 января, опубликованное через X, Жюльен Биттел, руководитель отдела макроисследований компании Global Macro Investor (GMI), повторил предупреждение о росте доллара и его влиянии на финансовые условия – эхо, которое многие наблюдатели рынка, в том числе в сфере криптографии, слушают с интересом.
Как разрушительный шар доллара влияет на рынок криптовалют
По мнению Биттела, «долларовый разрушительный шар» за последние пару месяцев набрал впечатляющую скорость, оказывая значительное давление на глобальную ликвидность и смягчая экономические сюрпризы в Соединенных Штатах. Хотя рынок криптовалют не новичок в турбулентности, вызванной макроэкономическими факторами, точка зрения Bittel намекает на то, что облегчение может быть не за горами. «Здесь полным ходом идет разрушительный процесс доллара», — написал Биттел, ссылаясь на резкий рост доллара за последние 15 недель.
Он утверждает, что этот всплеск «значительно ужесточил финансовые условия», вызвав волновой эффект, который начинает регистрироваться в экономических данных США. По его словам: «Этот резкий шаг уже сказывается на экономических сюрпризах США – то, что я обозначил в качестве базового сценария в отчетах GMI и MIT еще в четвертом квартале прошлого года».
Биттел отмечает, что экономические сюрпризы поутихли после ноябрьского пика, и он полагает, что это именно та запоздалая реакция, которую можно было бы ожидать после такого резкого ужесточения финансовых условий. Крайне важно для участников рынка, включая криптоинвесторов, то, что такое развитие событий может изменить траекторию политики Федеральной резервной системы раньше, чем некоторые ожидают.
«Вот важная часть: я считаю, что эта схема проложит путь к тому, что ФРС вмешается и вскоре начнет дальнейшее снижение ставок – несмотря на преобладающие слухи о нулевом снижении ставок в 2025 году и форвардную кривую, которая в настоящее время оценивается всего в 28 долларов США. б/с за весь год», — утверждает Биттел.
В то время как основной консенсус ожидает минимального снижения ставок в этом году, Bittel подчеркивает первые признаки того, что условия для смягчения политики уже формируются. По его словам, ФРС может оказаться вынужденной вмешаться, как только более слабые экономические данные США станут слишком очевидными, чтобы их игнорировать.
«Теперь, когда наступает эффект лага, возникают более слабые экономические сюрпризы, и, поскольку они продолжают ухудшаться, у ФРС не будет другого выбора, кроме как отреагировать. Когда это произойдет, мы, вероятно, увидим, что сила доллара, наконец, ограничится, и давление со стороны роста доходности начнет ослабевать», — объясняет Биттел.
С точки зрения криптовалют, потенциальный отход от ужесточения может оказаться значительным. Исторически сложилось так, что рисковые активы, в том числе Bitcoin и другие криптовалюты — положительно отреагировали на адаптивную денежно-кредитную политику и среду, в которой ликвидность течет более свободно. Если доминирование доллара действительно достигнет пика и упадет, это может ослабить дефицит ликвидности, который давил на цены на криптовалюту в последние месяцы.
Биттел также обратил внимание на психологическое измерение этих макрособытий. По его словам: «Это поможет смягчить нарастающую нехватку ликвидности, давая рисковым активам передышку, необходимую им для нового роста. Плохие новости = хорошие новости…»
Примечательно, что DXY может пойти по тому же курсу, что и во время первого срока Дональда Трампа на посту президента США. В 2017 году, назвав доллар «слишком сильным», его политика привела к резкому падению DXY, что спровоцировало невероятный рост курса доллара. Bitcoin и крипторынок, как Bittel обсуждалось в предыдущем анализе.
На момент публикации, BTC торговался на уровне $96 228.
