Аналитики исследовательской и брокерской фирмы Bernstein определили динамику поставок эфира, изменение протоколов, обновление Dencun и UniswapПредложение о смене комиссии было одним из катализаторов его прорыва выше отметки в 3000 долларов, но не спотовые биржевые фонды эфира.
С местом Bitcoin Успешный запуск ETF в январе, привлекающий средний ежедневный приток около 200 миллионов долларов США, внимание переключилось на другую историю для криптовалютных рынков — перспективу спотового эфирного ETF в США. Крупные фирмы, в том числе FidelityBlackRock и Франклин Темплтон за последние несколько месяцев подали заявку на создание спотового эфирного ETF.
Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас недавно предложенный вероятность одобрения в 70% к 23 мая — окончательному сроку, в течение которого Комиссия по ценным бумагам и биржам вынесет решение по спотовой заявке ETF на эфир от Ark и 21Shares — первой, которая была подана. Точку зрения Балчунаса разделяет и Standard Chartered: банк прогнозирует потенциальную цель для эфира в 4000 долларов, если он имитирует Bitcoinрезультаты одобрения ETF перед спотом.
Тем не менее, аналитики Bernstein Гаутам Чугани и Махика Сапра написали в заметке в понедельник, что перспектива одобрения спотовых эфирных ETF к середине 2024 года все еще остается неясной, что повторяет мнение TD Cowen и JPMorgan, поскольку ралли эфира возглавляют более своеобразные катализаторы, помимо ETF.
Катализаторы роста цен на эфир
По мнению аналитиков, одним из недооцененных катализаторов является дефляционное предложение эфира, которое снизилось на 0,2% с тех пор. Эфириум переход к консенсусу «доказательство доли» в сентябре 2022 года, известный как Слияние. «Это означает [the] Сеть Ethereum устойчива только благодаря модели комиссий за транзакции, которая обеспечивает доход валидаторам ставок», — написали Чхугани и Сапра. «Механизм сжигания комиссий компенсирует ETH выбросы».
По мнению аналитиков, еще одним фактором является объем поставок эфира, заблокированный посредством ставок или смарт-контрактов DeFi. Объем поставок эфира, поставленных на сеть Ethereum, впервые в начале этого месяца достиг 25%.
По мнению аналитиков Bernstein, количество эфира, заблокированного в смарт-контрактах, также находится на рекордно высоком уровне — 35%.
Поставка эфира в смарт-контрактах. Изображение: Исследования Бернштейна.
Это создает рефлексивную петлю обратной связи по увеличению спроса на криптовалюту, при этом предложение эфира на биржах одновременно падает до рекордно низкого уровня в 11% — немного ниже уровня 12% для криптовалюты. Bitcoin- отметили Чхугани и Сапра.
Рестейкинг EigenLayer также был назван катализатором, снижающим скорость вывода на рынок других протоколов за счет использования модели преследования эфира для начальной загрузки, что привлекает больший спрос на стейкинг. Протокол EigenLayer позволяет пользователям повторно стейкингить эфирные доли валидаторов напрямую или с помощью ликвидных токенов, распределяя эти средства для экономически безопасных сторонних протоколов. По данным DeFiLlama, в настоящее время EigenLayer имеет заблокированную общую стоимость около $8,4 млрд. данные.
По мнению аналитиков, обновление Dencun для Ethereum, ожидаемое 13 марта, является еще одним фактором, снижающим затраты на передачу данных для сетей Ethereum Layer 2, таких как Arbitrum и Optimism. «Снижение комиссий и более высокая пропускная способность в сетях уровня 2 в краткосрочной перспективе уменьшит перегрузку на уровне 1, но приведет к общему увеличению объема экосистемы Ethereum из нескольких взаимодействующих цепочек уровней 1/2/3», — пишут аналитики.
Наконец, Чхугани и Сапра предположили, что «возвращение DeFi» стало дополнительным катализатором, поскольку Coinbase против дела Комиссии по ценным бумагам и биржам, «надеюсь, обеспечив ясность в отношении регулирования токенов» и UniswapНедавно предложенный механизм распределения комиссий среди участников токена UNI «даёт надежду на то, что экономические модели токенов могут стать лучше» — стимулируя активность и увеличение стоимости эфира.
Эфир превосходит Bitcoin в 2024 году
Эфир превзошел результаты Bitcoin в этом году, прибавив около 34% по сравнению с Bitcoinрост цен на 21%. Согласно ценовой странице The Block, эфир в настоящее время торгуется на уровне $3052, что на 5% выше за последнюю неделю.
Собственный портфель цифровых активов Бернштейна, который включает в себя BitcoinЭфир, Optimism, Arbitrum, PolygonСвязь, Lido, Solana и Uniswapсреди прочего — также опережает Bitcoin в одиночку впервые с момента его создания в июле 2023 года, добавили Чхугани и Сапра. Крипто-портфель Бернстайна вырос на 94% по сравнению с Bitcoinрост на 77% за тот же период.
«Мы считаем, что это весьма важно, поскольку это сигнал к пониманию того, что бычий рынок криптовалют становится шире», — написали они.
