Два члена Комиссии по ценным бумагам США опубликовали рекомендации по цифровым активам, чтобы помочь тем, кто запускает или инвестирует в различные криптографии, решать, подпадают ли они под действующее законодательство о ценных бумагах. Несмотря на то, что официальное решение SEC не определено, члены комиссии, стоящие за руководящими принципами, надеются, что они помогут участникам рынка определить законность возможности инвестирования в цифровые активы.
Многие участники рынка в области цифровых валют ранее требовали от SEC большей ясности в отношении классификации цифровых валют в качестве ценных бумаг. Руководящие принципы, опубликованные сегодня, должны как-то их успокоить.
Сотрудники SEC публикуют рекомендации по криптоактивам как «инвестиционные контракты»
Руководящие принципы были опубликованы сегодня уполномоченными по ценным бумагам и биржам Биллом Хинманом и Валерией Щепаник. Документ под названием Основа для анализа «инвестиционных контрактов» цифровых активов, стремится разъяснить, как определить, будет ли данная цифровая валюта рассматриваться Комиссией по ценным бумагам и биржам как инвестиционный контракт и, таким образом, подпадает под федеральное законодательство о ценных бумагах.
В сопроводительном документе авторы стремятся указать, что руководящие принципы ни в коем случае не являются полными и не должны служить юридической консультацией. По этой причине, Хинман и Щепаник заявляют, что необходимо проконсультироваться с FinHub SEC для более формальных, современных правил, касающихся пространства.
Руководящие принципы сосредоточены только на классификации цифровых активов в качестве одного из видов безопасности — инвестиционного контракта. Для этого авторы заявляют, что следует использовать давно установленный тест Хауи.
Тест Хауи гласит, что инвестиционный договор существует, когда инвестиции осуществляются в обычное предприятие с ожиданием получения прибыли от действий других. Далее в инструкциях объясняется, как тест Howey можно применять к крипто, и в частности к начальным предложениям монет.
По словам авторов SEC, инвестиции в общий корпоративный аспект теста Howey обычно удовлетворяются предложениями по криптовалюте. Тем не менее, «разумное ожидание прибыли, получаемой от усилий других», гораздо труднее определить количественно.
Большая часть содержания руководства посвящена этой теме. Выдвигается много разных примеров того, как «усилия других» в криптовалютном проекте могут повысить ценность первоначальных инвестиций. В нем говорится, что ни один из перечисленных критериев не является достаточным для гарантии того, что покупка данного цифрового актива действительно считается инвестиционным контрактом. Тем не менее, наличие нескольких характеристик означает, что это гораздо более вероятно.
Некоторые из приведенных примеров включают в себя:
- Где цифровой актив все еще находился в разработке на момент продажи.
- Где активный участник проекта получает возможность определить, куда будут потрачены средства, полученные от продажи цифрового актива.
- Где активный участник контролирует общую поставку актива путем создания или записи токенов.
Аналогично, пункт «разумного ожидания прибыли» теста Хауи кажется подходящим для многих криптографических проектов, в частности, для указания:
«Возможность может возникнуть в результате повышения стоимости цифрового актива, который, по крайней мере частично, связан с эксплуатацией, продвижением, улучшением или другими позитивными изменениями в сети, особенно если существует вторичный торговый рынок, который позволяет использовать цифровые активы держатели для перепродажи своих цифровых активов и реализации прибыли ».
Приведено множество других примеров, которые, кажется, создают впечатление, что огромное количество криптопроектов может нарушать законы США о ценных бумагах, поскольку они не были зарегистрированы в комиссии во время ICO, и характер распределения активов означает, что может быть классифицировано в соответствии с действующим федеральным законодательством как инвестиционный договор. Тем не менее, Биткойн, который органично запускается и развивается децентрализованным образом, кажется освобожденным от действующего законодательства о ценных бумагах.
Главное изображение от Shutterstock.
