По мере приближения халвинга, что будет дальше? Bitcoin шахтеры?

С Bitcoin последнее сокращение вдвое По оценкам, это произойдет сегодня около 20:30 по восточному времени, мы спросили несколько фирм в отрасли, какое влияние это окажет на майнеров в предстоящем цикле, поскольку вознаграждение за субсидию за блок будет сокращено с 6,25. BTC до 3,125 BTC.

В конечном счете, пожалуй, лучше всего это выразил директор по связям с общественностью CleanSpark Исаак Холиоак.

«Это сокращение вдвое будет во многом похоже на то время года, которое оно сопровождает: придет, как лев, и выйдет, как ягненок. Затем волки», — рассказал Холиоак The Block. «Что я имею в виду? Вокруг халвинга очень много ажиотажа. Но с точки зрения практического воздействия? Это займет месяцы. Это будет война на истощение, поскольку менее эффективные майнеры будут держаться так долго, как смогут. Затем идут слияния и поглощения».

Почему на этот раз все по-другому

Создавая сцену, Брайан Райт, соруководитель Galaxy Miningобъяснил, что в то время как BitcoinПоследнее сокращение вдвое в мае 2020 года произошло до значительного повышения цен — поскольку майнеры уже работали с предельной прибыльностью, поскольку биткойн восстановился после краха, связанного с COVID двумя месяцами ранее, — на этот раз картина совсем другая.

«Bitcoin цена выросла примерно на 120% за последние шесть месяцев, и многие горнодобывающие компании сообщили о предельных производственных затратах примерно в 20 000 долларов США за штуку.BTC. Меньше майнеров придется немедленно прекратить работу после сокращения вдвое в этом месяце», — сказал Райт.

Однако «майнеры будут менее прибыльными, что потребует более тщательного контроля над дискреционными расходами, что может помочь смягчить некоторое немедленное снижение доходов», — добавил он. «Я ожидаю, что дифференциация будет основана на энергетической стратегии и стоимости добычи, поскольку майнеры будут уделять приоритетное внимание максимизации прибыли». против роста выручки».

Bitcoin Глава отдела развития бизнеса инфраструктурной компании Blockstream Адольфо Контрерас заявил, что, пройдя уже три халвинга, признанные майнеры должны быть хорошо подготовлены к этому — при условии, что они обеспечили достаточное финансирование и ликвидность, чтобы компенсировать сокращение вознаграждений.

«Примечательно, что это первое сокращение вдвое, которому предшествовало значительное повышение цен, что, вероятно, улучшило планирование ликвидности для всех участников», — сказал он.

Выживание в условиях растущей конкуренции на рынке

Bitcoin Сложность майнинга — измерение того, насколько сложно добыть новый блок — выросла на 3,9% на прошлой неделе, достигнув нового рекордного максимума в финальной корректировке перед сокращением вдвое, поскольку майнеры, похоже, увеличили свою скорость хеширования в рамках подготовки к субсидии блока падение награды.

Bitcoin Сложность майнинга и скорость хеширования выросли с начала года. Однако, Bitcoin Вице-президент по корпоративным коммуникациям компании Marathon Digital Чарли Шумахер предположил, что отрасль, по сути, пережила сокращение вдвое уже в прошлом году.

«Одна вещь, которую мне кажется, рынок забывает, — это то, что в прошлом году мы, по сути, пережили сокращение вдвое», — сказал Шумахер. «В 2023 году Bitcoinуровень сложности увеличился вдвое. Отрасль по-прежнему работала довольно хорошо. Крупные майнеры, такие как Marathon, готовились к сокращению вдвое в течение многих лет. Во всяком случае, я думаю, вы увидите, что скорость хэширования продолжит расти, поскольку майнеры заменяют старые машины на новое, более эффективное оборудование».

Хотя доходы майнеров в этом году также выросли на фоне роста цены биткойнов, степень влияния сокращения вдвое на менее эффективные операции по добыче полезных ископаемых и, следовательно, на общие показатели сети после падения субсидий еще предстоит выяснить.

Грег Бирд, генеральный директор Stronghold Digital майнинг рассказал The Block, что в отрасли существует много опасений по поводу «чрезмерного» количества публичных майнеров, но он ожидает, что в течение этого года в секторе будет тенденция к консолидации.

«Горнодобывающие компании, чьим единственным средством выравнивания является приобретение более эффективных машин, чтобы оставаться конкурентоспособными, окажутся в невыгодном положении, поскольку этот вариант не является устойчивым в долгосрочной перспективе», — сказал Бирд. «С другой стороны, горнодобывающие компании, владеющие своими дешевыми энергетические компании будут лучше подготовлены к процветанию в условиях сокращения вдвое, поскольку их операционные расходы будут ниже, что позволит им более гибко распоряжаться своим капиталом».

Чарльз Чонг, директор по стратегии в Bitcoin горнодобывающая компания Foundry заявила, что индустрия отдавала предпочтение смелым, когда биткойн еще был непроверенным классом активов, и было много рисков, связанных с майнингом биткойнов на рынке и на нормативном уровне.

«Однако по мере развития сектора сокращение вдвое катализирует переход к более эффективным операциям и разумному размещению капитала. Хотя перспектива сокращения вдвое доходов в одночасье каждые четыре года не имеет аналогов в других секторах, предсказуемый характер этих событий позволяет провести стратегическую подготовку. В целом, сокращение вдвое требует совершенствования операций, что в долгосрочной перспективе можно рассматривать как оптимистичный шаг, поскольку оно будет способствовать созданию более устойчивой и эффективной горнодобывающей отрасли», — сказал он.

«По нашему опыту, для успеха требуется команда мирового класса, операционное совершенство, дифференцированный доступ к электроэнергии в масштабе, а также успешный опыт эффективного поиска оборудования и освоения стоечного пространства», — добавил Гарри Судок, директор по стратегии GRIID Infrastructure. «Это сокращение вдвое вознаградит тех, кто проявит строгость и дисциплину, поскольку мы стремимся к увеличению масштабов отрасли».

Влияние на скорость хеширования, поскольку менее эффективные майнеры вытесняются

Несмотря на негативные заголовки о влиянии на доходы майнеров (за последние 30 дней многие акции упали на 15-20% и ни один публичный майнер не превзошел биткойны с начала года), некоторые майнеры по-прежнему находятся на рекордных максимумах с точки зрения доходов в долларах США. , обеспечивая солидный баланс до сокращения вдвое наряду с относительно низким долгом.

Аналитики исследовательской и брокерской компании Bernstein ранее на этой неделе заявили, что они ожидают, что только около 7% хешрейта сети отключится после сокращения вдвое, поскольку менее эффективные операции по добыче полезных ископаемых становятся убыточными, а отрасль консолидируется в сторону четырех ведущих публичных майнеров: CleanSpark, Marathon, Riot Platforms и шифр майнинг.

Итан Вера, главный операционный директор компании Bitcoin Поставщик программного обеспечения для майнинга Luxor Technology, похоже, согласен. «При повышенных ценах на хэш мы ожидаем очень небольшого снижения скорости хеширования в сети, поскольку лишь несколько майнеров отключат свои машины», — сказала Вера The Block.

Цена хеширования — это термин, придуманный Луксором и обозначающий ожидаемое значение мощности хеширования в 1 TH/s в день. Метрика определяет, сколько майнер может рассчитывать заработать на определенном количестве хешрейта.

«Это сокращение вдвое — отличная возможность для масштабных и хорошо капитализированных майнеров», — добавил генеральный директор Hut8 Ашер Генут. «После сокращения вдвое, когда неэффективные операторы закрываются, а проблемные активы выходят на рынок по привлекательной цене, мы видим возможность укрепить наши позиции и масштабироваться в условиях спада».

Тарас Кулик, основатель и генеральный директор SunnySide Digital, поставщика оборудования и инфраструктуры для центров обработки данных для майнинга биткойнов, также ожидает большей консолидации за счет слияний и поглощений в предстоящем цикле. «Учитывая предполагаемый и реальный потенциал экономики сжатого майнинга биткойнов, в 2024/25 году, скорее всего, произойдет всплеск активности в сфере слияний и поглощений. Масштаб и прибыльность будут все больше определять успех и привлекать новое внимание инвесторов, и в секторе, вероятно, будет наблюдаться выраженная тенденция к консолидации, что не должно стать сюрпризом для инвесторов, которые следят за продолжающимся развитием отрасли».

«Мы прогнозируем, что влияние на общую скорость хеширования будет относительно небольшим по сравнению с предыдущими событиями», — добавил Контрерас из Blockstream. «Тем не менее, после последнего сокращения в два раза многие майнеры пострадали от высоких комиссий за транзакции в сети. Хотя эти комиссии, возможно, и увеличили доходы, они также усложняют крупномасштабные транзакции для их клиентов».

Комиссии за транзакции становятся все более важными для майнеров

Комиссии за транзакции исторически составляли относительно небольшой процент вознаграждения, получаемого Bitcoin майнеров по сравнению с блочной субсидией. Однако с возобновлением активности на Bitcoin В этом цикле блокчейна, а стоимость субсидии уменьшится вдвое, комиссии за транзакции будут становиться все более важными для Bitcoin шахтеры идут вперед.

Аналитики Бернстайна заявили, что сильная экономическая активность в блокчейне в этом цикле — особенно связанная с Ordinals — добавила новый поток доходов от комиссий за транзакции, оставив Bitcoin майнеры находятся в относительно комфортном финансовом положении, чтобы выдержать воздействие халвинга.

Bitcoin Протокол Ordinals, запущенный в январе 2023 года Кейси Родармором, предлагает способ хранить и продавать цифровой контент на Bitcoin. Используя сатоши, мельчайшие единицы биткойна, пользователи могут гравировать NFT, BRC-20 (взаимозаменяемые токены, аналогичные ERC-20 Ethereum) и другие произвольные данные непосредственно на Bitcoin блокчейн, где каждая часть становится уникальным торгуемым активом.

Кроме того, новый стандарт взаимозаменяемых токенов для Bitcoin под названием Runes планируется запустить сокращение вдвое сегодня, предлагая более эффективное решение, чем раздувание UTXO, вызванное существующим процессом чеканки BRC-20. UTXO (выходы неизрасходованных транзакций) представляют собой определенное количество биткойнов, полученное пользователем, но еще не потраченное.

По словам аналитиков Bernstein, в связи с возобновлением интереса со стороны разработчиков приложений, команд масштабирования инфраструктуры уровня 2 и NFT в этом цикле (что приводит к увеличению комиссий за транзакции до 40% доходов время от времени и до 10% доходов в настоящее время) майнеры получают дополнительную подушку безопасности после сокращения вдвое, говорят аналитики Bernstein. .

«Комиссионные за транзакции резко вырастут из-за экспоненциального увеличения спроса на блоковое пространство уровня 1 из-за записей, объединений ZK и дополнительных продуктов, созданных на основе Bitcoin», — добавила Вера из Луксора.

«Только недавно мы стали свидетелями волатильности комиссий за транзакции: с тех пор комиссия изменилась с менее 2% до мая 2023 года до в среднем около 9%», — сказал Бирд из Stronghold. «Я прогнозирую, что влияние сокращения вдвое на комиссии будет омрачено ростом воздействие всплеска Bitcoin Порядковые номера, представляющие фундаментальное изменение в использовании Bitcoin блокчейн».