Виталик Бутерин из Ethereum предложил два мысленных эксперимента о том, как установить, осуществим ли алгоритмический (алгоритмический) стейблкоин в долгосрочной перспективе. 25 мая, Бутерин заметил что усилило изучение криптографии и DeFi после TerraКризис «действительно выгоден». Однако он посоветовал не отказываться полностью от любых алго-стейблкоинов.
Комментарии Бутерина были вызваны TerraUST потерял свою привязку к 1 доллару три недели назад, понизив свою LUNA токен с $77 до $0,00014. Это поставило Terra блокчейн под угрозой, уничтожив 42 миллиарда долларов с крипторынка.
Два мысленных эксперимента от Бутерина
Пока он хвалил Terraкраха из-за «более тщательного изучения финансовых механизмов DeFi», он отверг мнение о том, что автоматические стабильные монеты дефектны по своей конструкции. Он сказал,
«Нам нужен не бустер стейблкоинов или гибель стейблкоинов, а скорее возврат к мышлению, основанному на принципах. В то время как существует множество автоматизированных проектов стейблкоинов, которые в корне ошибочны и обречены на крах в конечном итоге, и множество других, которые теоретически могут выжить, но очень рискованны, есть также много стейблкоинов, которые очень надежны в теории и выдержали экстремальные испытания крипторынка. условия на практике».
Его блог посвящен полностью обеспеченным эфиром Reflexer. стабильная монета RAI особенно. Стейблкоин RAI не привязан к стоимости бумажных денег и вместо этого использует алгоритмы для установки процентной ставки, которая пропорционально противостоит волатильности рынка. Это также побуждает пользователей возвращать RAI к целевому ценовому диапазону.
По словам Бутерина, это «пример чистого «идеального типа» обеспеченного автоматизированного стейблкоина». И его структура также позволяет пользователям выводить свою ликвидность в ETH если их вера в стейблкоин ухудшится. Он упомянул два мысленных эксперимента, которые могут помочь определить подлинность автоматизированных стейблкоинов.
Может ли стабильная монета «свернуться» до нуля пользователей?
По словам Бутерина, пользователи должны иметь возможность получать справедливую стоимость своей ликвидности от проекта стабильной монеты, если рыночная активность «упадет почти до нуля».
Он также утверждал, что ЕСН не соответствует этому критерию из-за своей структуры, которая требует LUNAили то, что он называет объемной валютой (волкоин), для поддержания ее цены и потребительского спроса для поддержания ее USD привязка Если произойдет обратное, будет почти сложно остановить крах обоих активов.
«Во-первых, цена на волкойн падает. Затем стейблкоин начинает трястись. Система пытается поддержать спрос на стейблкоины, выпуская больше волккойнов. При низком доверии к системе покупателей мало, поэтому цена на volcoin стремительно падает. Наконец, как только цена волккойна приближается к нулю, стейблкоин тоже рушится».
Исполнительный директор также заявил, что, поскольку RAI поддерживается ETH, снижение доверия к стейблкоину не приведет к отрицательной обратной связи между двумя активами. Это, в свою очередь, может снизить риск более широкого коллапса.
Вторым мысленным экспериментом было бы выяснить, допускает ли протокол стабильной монеты «внедрение отрицательной процентной ставки». Другими словами, алгоритм должен быть способен свести на нет потенциальные темпы роста индекса, к которому привязан стейблкоин.
Исполнительный директор считает, что это фундаментальный аспект, который со временем отличает надежный протокол от схемы Понци.
Этих экспериментов еще недостаточно?
Однако есть предостережение. Бутерин продолжил, подчеркнув, что стабильная монета, способная справляться с описанными выше обстоятельствами, не означает, что она «безопасна».
«Он все еще может быть хрупким по другим причинам (например, из-за недостаточного коэффициента обеспечения), содержать ошибки или уязвимости в управлении. Но устойчивость в стационарном состоянии и в экстремальных случаях всегда должна быть одной из первых вещей, которые мы проверяем».
