Криптобиржи в США были предупреждены после впечатляющего краха FTX и недавних принудительных мер Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) против двух крупнейших игроков отрасли, Binance и Coinbase.
В то время как оставшиеся крупные централизованные биржи подводят итоги, появляется множество криптовалютных бирж, готовых воспользоваться своими неудачами с новыми идеями, которые когда-то были отклонены как неконкурентоспособные по сравнению с действующими лицами.
«Мы видели только биржи 1.0, — сказал Франклин Би, партнер Pantera Capital. входить, но также знать, что возможно с точки зрения объединения централизованного пользовательского интерфейса и довольно богатой, динамичной экосистемы DeFi, которая существует сейчас».
Гибридные биржи, удобные децентрализованные биржи и торговые площадки только для учреждений — все это смешано, причем централизованные биржи, ориентированные на розничную торговлю, наименее желательны в настоящее время. По словам многих инвесторов, в наши дни предложения для централизованных бирж редко проходят через столы венчурных капиталистов. И даже если бы они были, это не то предложение, к которому многие хотели бы прикоснуться.
«Пока не будет более простого пути к регистрации в США и больших объемов, стартапы CEX будут ограничены в своем потенциале роста, что может ослабить интерес венчурного капитала», — сказал Майкл Сафаи, соучредитель торговой фирмы Dexterity Capital.
Тем не менее, для инвесторов и учредителей с правильным аппетитом к риску ситуация на биржах наиболее созрела для сбоев, чем это было за последние годы, сказал Томас Клоканас, генеральный партнер и глава венчурного бизнеса в BlockTower Capital.
Инвестирование в децентрализованные биржи
После краха FTX инвесторы и клиенты тяготеют к децентрализованным биржам (DEX). По данным The Block Research, с ноября 2022 года в стартапы DEX было инвестировано около 144 миллионов долларов в рамках 43 сделок.
Инвесторы также ищут новые примитивы, которые раздвигают границы возможностей DEX, особенно с точки зрения привлечения институциональных игроков. Глеб Дудка, руководитель венчурной компании Greenfield, выделил портфельную компанию Mangrove, DEX, которая стремится привлечь рыночные рынки, которые хотят работать без заблокированного капитала.
По словам Би из Pantera, гибридная модель обмена, объединяющая CeFi и DeFi, становится все более популярной, поскольку принимается долгосрочное видение децентрализованной финансовой системы. Примером этого является OnDefy, который строит По словам Клоканаса, централизованный пользовательский интерфейс поверх DEX.
«Больше недостаточно просто разветвить Uniswapкод или вытолкнуть базовый [automated market maker] «Модель с изюминкой в том, что она предположительно благоприятна для регулирования», — сказал Майкл Андерсон, соучредитель Framework Ventures. «С ослаблением повествования об альтернативном L1 и появлением жизнеспособных межсетевых решений я думаю, что у авторитетных игроков теперь есть средства, чтобы заявить о своем доминировании и укрепить свои позиции в любых соответствующих цепочках».
Ориентация на учреждения
Многие новые биржи, такие как EDXZodia Markets, CrossX, Archax и спорный Prometheum в значительной степени сосредоточены на институциональном рынке.
«Розничный рынок достаточно хорошо обслуживается, — сказал Саймон Барнби, директор по маркетингу Archax. «Я думаю, что институты всегда рассматривались как главный приз, существует эта институциональная денежная стена, и когда она вмешивается, это реально меняет правила игры для пространства».
BloxCross, биржа, которая начала ориентироваться на розничных клиентов в Латинской Америке в прошлом году, переключилась на обслуживание институциональных клиентов для платежей, денежных переводов и перевода цифровых ценностей после влияния FTX на розничный аппетит, сказал Кит Блисс, глобальный руководитель рынков и стратегии BloxCross.
Некоторые биржи увидели запись на стене до FTX и постепенно пытались перенести рыночную структуру TradFi на криптовалюту.
Основанная два года назад компания Zodia Markets, некастодиальная биржа и брокерская компания, обслуживающая институциональных клиентов, стремилась запустить решение, которое помогло бы рынку развиваться благодаря поддержке банка Standard Chartered.
«Мы увидели разрыв на рынке, но с точки зрения времени это было непреднамеренно, что все эти вещи произошли, что подтвердило бизнес-модель», — сказал Усман Ахмад, генеральный директор и соучредитель Zodia Markets.
Однако он признал, что впереди предстоит трудный путь. «Мы увидели возможность сосредоточения нашего наследия на институциональной стороне, и я думаю, что другие видят ту же возможность. Но им будет сложно взломать рынок».
Это видно по тому, как нынешняя волна криптовалютных бирж изо всех сил пытается захватить институциональный рынок. Bullish была запущена в июле 2021 года с выделенным капиталом в размере 10 миллиардов долларов, но ее планы стать публичной компанией были отложены, и компания недавно уволила часть сотрудников. Ранее в этом месяце Crypto.com закрыл свое институциональное подразделение из-за ограниченного спроса на текущем рынке криптовалют.
Проблемы запуска новой биржи
По словам Ахмада из Zodia Markets, для начинающих стартапов это сложный рынок.
«Откровенно говоря, если вы не нашли конкретную нишу, в которой вы уверены, что сможете генерировать [total value locked in the protocol] или объем, вы должны ориентироваться», — сказала Джулия Чжоу, партнер торговой группы AlphaLab Capital.
По словам Би из Pantera, поскольку многие ведущие мировые биржи сталкиваются с проблемами дома, это открывает возможность для региональных бирж занять лидирующие позиции. Однако некоторые указывали на жесткую конкуренцию, которая все еще существует на рынке.
«Традиционные банки могут захотеть выйти на рынок, когда у вас будут правила, но криптовалюта уже гиперконкурентна, поэтому любым новым претендентам потребуется серьезное отличие», — сказал Алекс Харпер, генеральный директор и соучредитель австралийской биржи Swyftx. добавив, что это единственная локальная биржа, успешно масштабируемая в стране за последние четыре года.
Кроме того, всегда нужно учитывать текущее состояние рынка. Даже если более крупные биржи столкнулись с трудностями, это не означает, что условия стали легче.
«Всегда есть место для запуска новых бирж, основатели просто должны знать, что во время медвежьего рынка очень трудно найти подтверждение соответствия продукта рынку», — сказал Дудка из Greenfield. «Поскольку активность в сети постоянно снижается, и люди все меньше рискуют, просто чтобы добраться до следующего бычьего забега, они могут воздерживаться от взаимодействия с новыми протоколами».
