MakerDAO Governance Call: несмотря на снижение предложения на 0,75%, Dai продолжает торговаться вниз

Этот бесплатный предварительный просмотр The Block Genesis предлагается нашим лояльным читателям как представление ценной журналистики и исследований, которые производит наша команда и ежедневно получают члены Genesis. Хочу увидеть больше? Присоединяйся сегодня.

---

В связи с тем, что Dai продолжает торговаться ниже 1 доллара США в выходные дни, Фонд MakerDAO инициировал трехдневный процесс голосования в понедельник, установив три варианта платы за стабильность: удержание на уровне 3,5% годовых, повышение на 2% до 5,5% годовых или повышение 4 % до 7,5% годовых.

управление

Процесс голосования завершился через час после объявления руководства на этой неделе, в результате чего заинтересованные стороны в конечном итоге согласились на увеличение на 4%. В общей сложности приняли участие 58 адресов, что составляет 0,58% адресов MKR, из которых 73,2% проголосовали за самый высокий рост, 17,9% за увеличение на 2% и только 8,9% проголосовали за сохранение статус-кво. Разбивка по акциям дала аналогичные результаты: 75,6% MKR были связаны с самым высоким повышением процентных ставок.

Источник: Ричард Браун, глава MakerDAO по развитию сообщества

Конечно, псевдонимная природа адресов Эфириума означает, что процент ставки является более релевантным показателем. Взвешивание голосов за адрес, вероятно, приведет к атаке Сибил, в результате чего избиратели разделят свои владения MKR по нескольким адресам, чтобы ложно сигнализировать о превосходной поддержке.

Интересно отметить, что, хотя процесс голосования еще не завершился, участники телефонного разговора обсуждали и обсуждали в предположении, что увеличение на 4% было почти гарантировано. Несмотря на то, что опрос в конечном итоге разрешился в пользу увеличения на 4%, я призываю будущие разговоры быть более бдительными: всегда существует вероятность того, что крупный владелец МКР будет ждать незадолго до истечения срока, прежде чем делать ставку в пользу менее популярного исхода, тем самым принимая Преимущество почти полной информации и основанного на времени характера процесса голосования.

риск

Большая часть звонка на этой неделе была посвящена дисбалансу между спросом и предложением Дая.

Хотя цена Dai ненадолго выросла после звонка на прошлой неделе, с тех пор она упала до диапазона 0,96–0,97 долл., Измеренного средневзвешенной ценой в сети ретрансляторов 0x и бирже Eth2Dai.

Источник: Вишеш Чоудри

Возможно, что удивительно, это ~ 2% снижение цены с 16 марта произошло несмотря на чистое 698 901 DAI, или 0,75%, уменьшение непогашенного предложения за тот же период, большинство из которых стало печально известным CDP3228Кто чистым протер 640 000 DAI.

Источник: mkr.tools

Естественно, можно ожидать, что цена Dai вырастет, поскольку чистая покупка держателей CDP Dai закроет их позиции, однако представленные данные не показывают признаков снижения цены. Представители торговых столов Wyre Capital и Maker Foundation отметили, что товарно-материальные запасы практически не изменились, предполагая, что покупки Dai не происходили ни на биржевых площадках, ни на внебиржевом рынке.

Одним из возможных объяснений является то, что вместо того, чтобы приобретать Dai на бирже, закрывающие CDP взяли взаймы Dai на Dharma Lever, где ставки по займам в настоящее время субсидируются на уровне 0,1% годовых. Заимствование, а не покупка, позволило бы держателям CDP поддерживать длительное воздействие ETH. Тем не менее, если Dai вернется к своей привязке в течение срока действия 28 кредитов, заемщики-рычаги будут платить около 4%, а не рыночные 0,1%, от их долга.

Данные от Дхармы, в некоторой степени, но не полностью, поддерживает эту теорию, с 249 854 DAI, выданных в виде займов за последние 30 дней. По словам генерального директора Dharma Надава Холландера, спрос на кредиты Dai превзошел ожидания, и теперь они гарантируют 6% годовых на предложениях Dai.

Источник: метабаза.dharma.io

При субсидировании ставок по займам в размере 0,1% и, таким образом, отключении «невидимой руки» на рынке, Dharma Lever должен временно считаться выбросом среди альтернативных кредитных платформ. Однако, как предлагается в отчете на прошлой неделе, совокупная базовая ставка кредитных ставок по другим кредитным площадкам, получившая название Децентрализованная межпротокольная предлагаемая ставка (DIPOR), может служить ценным показателем для оценки влияния изменений Платы за стабильность на более широкий Dai. экономика.

Compound, децентрализованная кредитная платформа, которая алгоритмически корректирует процентные ставки в соответствии с нерешенным спросом и предложением, является одним из таких мест, заслуживающих внимания.

Объемы поставок сложного Dai упали почти до 1 млн. DAI с момента последнего повышения платы за стабильность до 3,5%, в то время как объемы заимствований несколько снизились за тот же период. В результате процентные ставки выросли как для поставщиков, так и для заемщиков, при этом первый из них ненадолго достиг паритета с платой за стабильность MakerDAO. На момент написания, ставки по объемам поставок снизились до 3,34%.

Источник: Вишеш Чоудри

Это небольшое несоответствие в ставках предложения, вероятно, следует ожидать, поскольку потенциальные кредиторы всегда могут приобретать Dai на бирже, вместо того, чтобы платить 3,5% за генерирование Dai через CDP, но тенденция к росту ставок, тем не менее, указывает на то, что последнее повышение, а также Предстоящий поход, может иметь желаемый эффект.

Многочисленные участники звонка задавали вопросы, касающиеся вариантов использования нарисованного Дая, в надежде понять чувствительность цены к процентной ставке. Тщательный анализ адресов кошелька может дать детальное понимание, хотя на этом этапе большая часть данных указывает на то, что преимущественным вариантом использования является использование длинного эфира.

Фактически, мы уже можем рассчитать прибыльность открытия CDP с учетом ожидаемого повышения цены эфира за разные периоды времени. В предположении, что Dai торгуется по 0,95 долл., А заемщики должны будут выкупить по 1,00 долл., Приведенная ниже таблица показывает, что 50% -ной платы за стабильность в АТР будет недостаточно, чтобы удержать чисто рациональных участников рынка от открытия CDP, если они ожидают более 10%. выигрывает в течение следующего месяца. Точно так же, даже 100% -ной платы за стабильность в АТР было бы недостаточно для удушения спроса на CDP, если ожидается, что ETH увеличится более чем на 10% в течение следующей недели.

WETH-рынок Compound обеспечивает более глубокое понимание рыночных настроений: всего 6,25% от общего объема доступного предложения выдано и процентные ставки предложения составляют 0,44% годовых. Низкий спрос на WETH добавляет уверенности в теорию о том, что в настоящее время наблюдается явное отсутствие интереса со стороны шорт.

Источник: app.compound.finance

Между тем, на этой неделе соотношение ETH / USD Long: Short на Bitfinex достигло рекордного максимума 4,98: 1, что указывает на значительный дисбаланс между быками и медведями. Возможно, несколько случайно, этот дисбаланс может создать условия для «длительного сжатия», когда спекулянты вынуждены закрывать свои позиции на падающем рынке, вызывая дальнейший каскад снижения цен и, одновременно, увеличивая спрос на Dai.

Источник: Джо Макканн

Поскольку Плата за стабильность продолжает корректироваться в сторону повышения, заинтересованные стороны MakerDAO должны сохранять бдительность в отношении желания держателей CDP застраховаться от повышения ставок на фьючерсном рынке. На этой неделе Veil, ретранслятор из Авгура, выпустил предварительный проект для скалярного рынка Платы за стабильность, и вполне вероятно, что бинарные рынки — то есть будет ли Плата за стабильность повышена к X дате — также появятся в ближайшем будущем.

Источник: veil.co

Приобретая акции с повышенными результатами Платы за стабильность, держатели CDP могут компенсировать любые негативные последствия от повышения процентной ставки, по существу устанавливая фиксированную процентную ставку на рынке с переменной процентной ставкой. Учитывая, что Плата за стабильность в настоящее время является главным инструментом в арсенале денежно-кредитной политики MakerDAO, эти рынки могут создать проблемы для будущей стабильности Дай, побуждая заинтересованные стороны обратиться к альтернативным методам, таким как увеличение коэффициента ликвидации или снижение потолка долга, чтобы породить стабильность.

---

Комментарии?

Выйти на: [email protected]

NB: В отчете на прошлой неделе я отметил, что 100 лучших аккаунтов вместе владеют 91,52% токенов MKR. Следует уточнить, что три основных адреса MKR: фонд развития, договор с выкупом и договор о голосовании. Последние два адреса следует игнорировать в контексте анализа распределения.