Основные моменты
- Управляющий активами Майк Новограц, Galaxy Digital, стратегически использует разрыв крипто-кредитования — используя премиальный компонент капитала
- Среди его нынешних должников — BlockFi и Hut8, согласно источникам
- Структура ссуды может быть показателем того, что произойдет, когда она запустит свой Специальный кредитный фонд
Galaxy, возглавляемый инвестором-миллиардером и бывшим менеджером хедж-фонда Майком Новограцем, не первый, кто идентифицирует предложения по займам для криптографических фирм как источник дохода. Он также не был бы первым, кто отошел от своего основного бизнеса, открыто сражаясь на медвежьем рынке.
Но более внимательный взгляд на кредитную структуру Galaxy показывает, что фирма может быть впереди. Во-первых, долги, которые он предлагает, больше похожи на «право на капитал». Их отчет за 3 квартал (выдержка ниже) показывает, что он не только приносит солидный процентный доход (2% от 16 млн. Долл. США) за свои услуги, но и фирма также получает 2,2 млн. бесплатные акции в компании заемщика (предполагается, что это крипто-майнинг фирма, Hut8).
В частности, условия гласят, что у Galaxy есть «отрывные ордера» на покупку миллионов акций компании по цене исполнения 4,50 канадских долларов (~ 3,40 долларов США). Дата истечения срока не указана, но, скорее всего, Galaxy может приобрести на срок до пяти лет, если цена акций превысит 4,50 канадских долларов. Инструмент предлагает возможность получить выгоду, когда прирост капитала может составить миллионы, если акции заемщика оценят в пределах окна учений.
Вторая крупная сделка заключается в форме специального транспортного средства («SPV») для «покупки и размещения криптообеспеченных займов» у другого кредитора. Этот кредитор описан в отчете за третий квартал как тот, который «предлагает кредиты в долларах США владельцам крипто-активов, которые обеспечивают кредит с помощью своих крипто-активов», и, как известно, это BlockFi (портфельная компания Galaxy). Затем в отчете отмечается, что Galaxy владеет 90% SPV — по слухам, оцененной в 50 миллионов долларов — которая предназначена для покупки кредитов BlockFi.
«Номинальные процентные ставки, как правило, составляют от 12% до 14%» и 1-3% от первоначального взноса, из которых Galaxy, скорее всего, получит большинство в качестве основного акционера SPV. Скорее всего, это также карманный залог — ликвидирован за доллары США — если заемщик по умолчанию.
Здоровое будущее?
Фонд мог бы подвезти, поскольку его акцент на криптографическом кредитовании усиливается, начав сбор средств для специального кредитного фонда. Создав новый фонд, Galaxy также снизит кредитный риск на своем центральном балансе. Комментаторы в космосе также думают, что у него могут быть большие шансы возглавить пространство — и заплатить за это большую премию.
«Возможно, Galaxy сможет устанавливать более агрессивные цены из-за размера кредитов, которые они могут предоставить. Меньшая часть становится очень конкурентоспособной … Defi съест нижнюю границу рынка заимствований », — сказал The Block аналитик, знакомый с фондом, указывая на использование Dai для обеспеченных долговых обязательств или p2p-кредиторской фирмы Dharma, не связанной с хранением. для дешевого кредитного плеча.
Они добавили:
«Галактика может продлиться, если они смогут оценивать большие кредиты на заказные ситуации… Гарантийное покрытие очень богато для старшего кредита, выплачивающего более 10%».
Действительно, новые крипто-фирмы, сталкивающиеся с традиционными банковскими ограничениями, могут найти утешение в фонде Галактики, даже если это происходит за счет большого количества акций.
