По мнению аналитиков исследовательской и брокерской фирмы Bernstein, инвестиции в биткойн-майнеры являются лучшим показателем стоимости биткойнов, поскольку крупнейшая криптовалюта по рыночной капитализации приближается к 150 000 долларов.
«Инвесторы просто смотрят на ежедневную корреляцию Bitcoin майнеры, только в те дни, когда они видят рост биткойнов», — написали аналитики Bernstein Гаутам Чугани и Махика Сапра в записке для клиентов в понедельник. «Этот выборочный периодический обзор неполный».
Аналитики отметили, что майнеры почти всегда превосходят биткойны на бычьих рынках и отстают на медвежьих рынках. «Инвесторы должны взглянуть на весь цикл, и что касается нас, мы все еще находимся в середине цикла 2024–2025 годов и рассматриваем каждое окно слабости горнодобывающих компаний как возможность для покупки», — сказали они.
Чугани и Сапра утверждают, что акции биткойн-майнеров доминируют в розничной торговле, а учреждения в основном избегают биткойн-прокси. «Традиционные инвесторы в акции по-прежнему настроены скептически и по-прежнему относятся к криптовалюте с предубеждением», — сказали они. «Bitcoin Низкая производительность майнеров в период сильных биткойн-дней — это окно возможностей, поскольку биткойн отнимает у майнеров розничную ликвидность».
Сегодня, когда биткойн поднялся до рекордного максимума выше $72 000, аналитики Бернстайна ожидают, что институциональный интерес к акциям, связанным с биткойнами, пробудится, причем крупнейшими бенефициарами станут майнеры.
Bitcoin против Bitcoin майнеров с момента запуска спотовых ETF в США. Изображение: Бернштейн.
Riot Platforms и CleanSpark принесут наибольшую выгоду
Аналитики Bernstein заявили, что они особенно сосредоточены на акциях Riot Platforms и CleanSpark, предполагая, что при текущем уровне цен на биткойны и выше — даже если их производственные затраты удвоятся после сокращения вдвое — Riot и CleanSpark принесут около 70% и 60% валовой прибыли. маржа соответственно. «Любое сокращение мощностей майнеров после сокращения вдвое (по нашим оценкам, 10-15% будут закрыты) приведет к тому, что и RIOT, и CLSK получат относительную долю рынка», — добавили они.
Bitcoin Уполовинивание запрограммировано автоматически каждые 210 000 блоков — примерно каждые четыре года. Следующее событие сокращения вдвое, ожидаемое в апреле, приведет к снижению вознаграждения для майнеров в сети с 6,25. BTC до 3,125 BTC за блок. Однако они продолжают получать дополнительные комиссионные за каждый добытый блок.
Кроме того, поскольку деятельность в Bitcoin экосистема строится за счет разработки дополнительных решений уровня 2/сайдчейна, DeFi и NFT, аналитики ожидали, что текущие 5% доходов майнеров будут получены от Bitcoin сборы вырастут до устойчивых 15%.
«Более убежден» в целевой цене биткойна в $150 000
Хотя биткойн уже торгуется выше своего предыдущего рекордного максимума в 69 000 долларов, переходя к открытию цены, Чугани и Сапра ожидают дальнейшего прорыва после халвинга, и теперь аналитики «более убеждены» в своей целевой цене биткойна в 150 000 долларов.
Аналитики заявили, что они включили институциональные потоки в свои оценки, чтобы достичь целевой цены — первоначально ожидая притока $10 миллиардов в этом году после запуска спотовых биткойн-ETF в США 11 января и еще $6 миллиардов в 2025 году.
Однако чистый приток уже превысил 9,5 миллиардов долларов США, при этом средняя скорость поступления средств составляет примерно 370 миллионов долларов США в день. Если так будет продолжаться, спотовые биткойн-ETF превзойдут прогнозы Бернстайна на 2025 год в течение 166 торговых дней.
«Хотя ETF будут прибывать и прибывать, мы понимаем, что ведущие эмитенты ETF даже не прикоснулись к интеграции с IRA, частными банками, финансовыми учреждениями и другими традиционными пулами капитала, такими как суверенные, пенсионные и т. д.», — отмечают аналитики. «Это все еще первые дни интеграции биткойнов в традиционные портфели активов».
