Dharma перезапускает платформу, предлагая фиксированные тарифы по протоколу Compound

Считайте это одним из самых заметных перекалибровок бизнеса децентрализованного финансового пространства на сегодняшний день.

Dharma, основанная на Ethereum платформа однорангового кредитования, сообщила The Block, что закрывает свой существующий продукт, и вместо этого сосредоточит усилия на создании новой платформы, связанной с Соединение, Опора на Compound поразительна, поскольку Dharma и Compound были якобы конкурентами в децентрализованном кредитном пространстве, конкурируя за объемы и ликвидность, что в некоторой степени схоже с закрытием Prosper и последующим созданием продуктов на LendingClub.

Поворот наступает после месяцев замедления роста Дхармы. Согласно данным, полученным в июне, объем выданных кредитов сократился с 6,9 млн. Долларов в апреле 2019 года до 1,0 млн. Долларов в июне. Loanscan, И, несмотря на значительный рост в июле, 7 августа компания, базирующаяся в Сан-Франциско, объявила, что приостановит новые депозиты и займы на своей платформе. В то же время Compound увеличил число создателей своей платформы с 12 миллионов долларов в мае до 43 миллионов долларов в июле.

Исправление проблемы с задержкой

Как и в версии 1, Dharma «Версия 2» также позволит заимствовать и кредитовать под фиксированные процентные ставки, хотя для начала она будет предлагать только кредитование. Однако вместо того, чтобы предлагать платформу, основанную на собственных запатентованных смарт-контрактах, пользователи Dharma будут использовать пул ликвидности Compound. Это позволяет «мгновенное сопоставление», когда кредиторы сразу начисляют проценты на депозит.

Действительно, отсутствие мгновенного сопоставления было основной жалобой среди пользователей Dharma v1, поскольку кредиторы часто сталкивались с длительным временем ожидания, прежде чем их сравнивали из-за отсутствия спроса заемщика, упускающего начисление процентов. С учетом того, что процентные ставки по кредитам для стабильных монет в настоящее время колеблются вокруг двузначных APR, эта задержка оставляет деньги на столе для пользователей.

А вот и свопы

Тем не менее, Dharma v2 не так прост, как пользователи, использующие пул ликвидности Compound через интуитивно понятный интерфейс. Поскольку Compound выдает переменные займы, Dharma будет выступать в качестве посредника, выпуская свопы процентных ставок, чтобы ссуды, выданные через пул ликвидности Compound, фиксировались на определенной процентной ставке.

Например, если переменные процентные ставки по кредитам в настоящее время составляют 15% годовых, Dharma может заплатить фиксированную ставку в размере 10%, что является привлекательным для людей, которые хотят получить гарантированную ставку в течение более длительного периода времени, с карманом 5% спреда. Конечно, существует множество сценариев, когда отраслевые ставки меняются в пользу Дхармы — если ставки по кредитам Compound внезапно упадут до 5%, Дхарма потеряет 5% от стоимости кредита. Брендан Форстер, соучредитель Дхармы, сообщил The Block, что, хотя нет механизма хеджирования, позволяющего компенсировать этот процентный риск, фирма привлекла людей, которые имеют опыт структурирования своп-инструментов и уверены, что могут эффективно работать.

Обозреватель рынка сказал The Block, что решение Дхармы о переходе в пространство происхождения свопа может быть бурным, учитывая отсутствие понимания отраслью основных движущих сил ставок и, одновременно, естественное развитие вторичных рынков процентного свопа, которые могут привести к из монопольного положения Дхармы.

«Я не совсем понимаю, как они могут 1) правильно оценить эти свопы 2) конкурировать с рыночными силами», — сказал человек. «Довольно удивительно, что они не извлекли уроки из Версии 1, где они пытались бороться с рынком, и в конечном итоге рынок победил».

Нормативные барьеры?

Новая структура также поднимает вопросы о том, будет ли Дхарма эффективно действовать как средство исполнения своповЭто означает, что он должен быть зарегистрирован в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Форстер сказал, что интерпретировать новую платформу таким образом — это «неправильное создание».

«Это не маркетинговый компонент продукта, — сказал он. — И поэтому мы на самом деле не продаем пользователям фиксированные процентные свопы. То, что мы продаем пользователям, — это возможность брать или давать взаймы по фиксированной ставке ».

«Мы провели необходимый нормативный анализ», — добавил он. «Здесь важно позиционирование продукта, а не основной механизм».

Конечно, это будет решать CFTC.

Дхарма надеется в конечном итоге монетизировать свою платформу с помощью сборов за выдачу и / или рассылок по свопам. В отличие от версии 1, он не будет субсидировать ставки для заемщиков и кредиторов.

При участии Маттео Лейбовица, Стивена Чжэна и Мэтью Ямамото